医疗器械:比医疗服务更具爆发性?

近些年来,医疗成为一个大的社会课题,求医难、求医贵成为很多人发出的呼声。在这一背景下,国内的医院开始纷纷扩充“产能”,其中一个关键就是购买足够的医疗器械。
       “我们把医院分成了好几档。”一位租赁公司的总经理表示,“只要医院的当年盈利能够覆盖应付的利息,我们就可以借钱给他们买设备。”
 
       近些年来,医疗成为一个大的社会课题,求医难、求医贵成为很多人发出的呼声。在这一背景下,国内的医院开始纷纷扩充“产能”,其中一个关键就是购买足够的医疗器械。
       这使医院成为融资租赁公司一个重要的客户来源。
 
       融资租赁,简单的说就是融资租赁公司根据承租人对租赁物件的特定要求,出资购买租赁物件并租给承租人使用。承租人需分期向融资租赁公司支付租金,并拥有租赁物件的使用权。
 
       那么,医疗企业如何进行融资租赁?这个行业的情况究竟为何?
 
       红象金融研究员将根据一个案例进行分析。
 
       融资租赁深入医疗行业
 
       医疗行业正进入稳步发展期。根据国家统计局显示,2013年的全国医院数目已经上升到24709家,医疗卫生机构数量97.44万家。这一数据比2012年分别增长1539家和2.41万家。  
 
       从卫生总费用来说,2013年为31668.95亿元,同比2012年的28119亿元增长12.62%;人均医疗费用从2012年的2076.67元增加到2013年的2327.37,增幅达到12.07%。
  
 
       在这一背景下,医疗器械市场规模也在不断增长。根据中国医疗器械行业协会公布数据,我国医疗器械市场规模从2000 年的145亿人民币上升至2012年的1537亿人民币,平均年增长率达20%左右。
 
       而随着整个医疗器械行业的快速增长,融资租赁公司也开始深耕医疗器械租赁。2009年我国医疗融资租赁业务量约为200亿元,2013年约为510亿元。租赁渗透率从2009年的16.9%上升至2012年的26.67%,2013年达到28%左右。
  
       个案:一家体检公司的融资租赁路
 
       医疗行业的快速发展,催生出大量医疗企业的融资租赁需求。
 
       红象金融研究员了解到,一家全国性的体检公司,目前正在寻求进行融资租赁。
 
       这一项目的具体情况如下:该体检公司旗下的11家体检门店,是第一承租人;体检公司是第二承租人。
 
       资金的用途是购买0.35T医用MRI磁共振成像系统设备Supernova C5,共11台,租赁的本金为2024万元人民币,租赁期限5年。设备厂商对此次租赁提供回购担保。
  
       对融资租赁公司来说,是否推进这个项目,一个最重要的就是需要保证体检公司有能力按时偿还租金;即使没有能力,设备供应厂商也有回购的能力和意愿。
 
       所以,融资租赁公司最先考察的是承租人的现金流。
       此项目的第一承租人是11家体检门店,对应的设备是0.35T医用MRI磁共振成像系统设备Supernova C5,融资租赁公司对这一设备的盈利情况进行了分析。
 
       据了解,0.35T医用MRI磁共振成像系统设备Supernova C5,对于神经系统、脊柱、关节、肿瘤、血管、肝、胰、胆道系统、泌尿系统疾病等有重要诊断价值。
 
       该设备体检目前市场价300元/人/次,运行成本(电费、胶片等)不足50元/人/次,运营利润高,法定8年报废,设计10年报废,投资回收期平均不到3年。
  
       此外,融资租赁公司对该体检公司旗下11家门店进行财务、股权分析,发现老门店的年利润和经营净现金流,是足以覆盖本案租金支付要求的。
 
       新门店(近一年内设立)年利润及经营净现金流,不足以覆盖本案租金,但考虑到其仍在市场拓展和投资投入阶段,待门店未来经营稳定,随着利润和现金流情况转好,覆盖40万/年(每台设备的一年利息)的融资租赁费用应无问题。
 
       第二承租人是该体检公司。融资租赁公司认为,假设公司经营管理水平不变、投资成本维持历年增长趋势,同时假设其未2014-2015年新开门店数维持在2013年32家水平(此后下降到8家)、门店平均收入增长率为20%(2011-2013年为36%)的情况下,2014-2019的自由现金流是足以覆盖本项目的租金需求。
  
       然后,融资租赁公司还考察了担保人的情况。融资租赁公司认为,从保证人的生产和技术能力来看,其具备设备回购后的翻新、甚至型号升级能力,且具有有二手设备的销售能力和营销渠道。
 
       最后,通过设定保证金(该保证金将在租赁期逐步返还给保证人)的方式,增强保证人的回购意愿。
 
       除了对现金流的考察之外,融资租赁公司还考察了体检公司的股权结构、盈利情况、股东背景等等。其次考察的是主要管理层。
 
       再次,对体检公司的发展历程、融资情况、门店分布、合作客户、收入分布、客户分布、债务情况等均进行了考察。(由于涉及具体公司,内容从略)
 
       根据以上分析,融资租赁公司的项目组建议推进该项目。
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