政策吹响号角 医疗服务行业迎来投资时点

梳理国家历来出台促进社会资本进入的相关政策,结合医疗服务行业的发展,可以看到行业经历几个阶段,我们相信,随着地方政府的政策落地,困扰民营医院的“税收政策、医保定点、医生多点执业、财政补助”等问题将逐步解决,号角已经吹响,医疗服务行业

国务院于2013年10月14日公布《关于促进健康服务业发展的若干意见》(即40号文,各子行业受益情况详见10月15日《意见》点评报告):相比于2010年的58号文,可以看出中央的态度更加明朗和坚定,高度的市场化导向,站在规划大健康产业发展的高度,推动医疗服务、健康管理、保险及相关服务的发展。


时隔两日,财政部即配合40号文宣布,中央财政将健康服务业、养老服务业纳入了促进服务业发展专项资金支持范围,并下拨22.2亿元资金支持地方统筹相关建设,配套政策出台之快,进一步说明国家对该项政策执行的决心。我们判断后续相关的配套政策将陆续出台,政策障碍将加速扫除,未来在这场8万亿的盛宴中,医疗服务企业无疑是最大的受益者,政策的号角已经吹响,医疗服务业景气逐步提升,民营资本开始暗流涌动,民营医院的春天已然来临,行业迎来投资时点。


健康服务行业扩容至2020年的8万亿,政策驱动医疗服务领域的开放力度加大,相关企业将受益明显。此次40号文明确提出到2020年健康服务业总规模达到8万亿以上,按照当前GDP占比约5%,预计未来行业整体增速在15%左右;同时,针对医疗服务领域,该文明确法律法规没有明令禁入的领域,都要向社会资本开放、民办非营利性机构享受与同行业公办机构同等待遇、非公立医疗机构用水、用电、用气、用热实行与公立医疗机构同价政策等。


梳理国家历来出台促进社会资本进入的相关政策,结合医疗服务行业的发展,可以看到行业经历几个阶段,我们相信,随着地方政府的政策落地,困扰民营医院的“税收政策、医保定点、医生多点执业、财政补助”等问题将逐步解决,号角已经吹响,医疗服务行业的春天已然来临,行业迎来投资时点。


三大因素驱动医疗服务行业持续成长:


1、人口结构趋于老龄化推动内生性需求增长,中国老龄化趋势明显,老年人的患病率和医疗消费支出均超过青壮年;


2、医疗资源供需不平衡倒逼医院供应加大,近几年医院数目的增量和执业医生的增速远低于诊疗人次和入院人数的增加,医院病床的使用率高企和医生的工作负担加剧突显供需矛盾;


3、政府逐步加大投入。


医疗服务领域的投资逻辑:近几年社会资本正在加速涌入医疗服务领域,在医药上市公司中也已经有相当一部分企业开始向产业链上下游延伸,甚至有逐渐形成大医疗集团的趋势。我们认为,专科医院具有较强的复制性和品牌扩张性,是目前社会资本较为青睐的投资标的,同时也具有较好的业绩弹性。


建议重点关注个股:爱尔眼科,通策医疗,马应龙。目前社会资本介入综合医院的方式仍是以并购现有的民营综合医院为主,我们判断未来规模化的医疗集团将成为主流方向。建议重点关注个股:复星医药、独一味、开元投资等个股。


具有以下几个条件的社会资本将在专科医院投资中胜出:1、很强的品牌影响力;2、手握现金支持扩张;3、掌握成熟的内控管理体系。具有以下几个条件的社会资本将在综合医院投资中胜出:1、有成熟综合医院管理经验;2、已经拥有大型综合医院资源,具备对外输出培训管理,对内吸引人才。

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