公立和民营同地位 “民营医院概念”引爆医药市场

近日,国务院日印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》,成为了近期市场关注的焦点。鼓励社会开办医院,并表示将对非公立医疗机构和公立医疗机构同等对待。政策利好让A股上市公司开始抢食“民营医院”这块蛋糕。民营医院将迎来发展契机。

抢食“民营医院”大蛋糕


国务院10月14日印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》,市场较为关注的几方面如下:第一,首次提出“健康服务业”的概念;第二,鼓励社会开办医院;第三,对非公立医疗机构和公立医疗机构同等对待;第四,健康服务业可享受高新技术企业税收优惠政策。


政策利好让A股上市公司开始抢食“民营医院”这块蛋糕。贵州百灵10月16日晚间公告称,为适应公司战略发展,经公司第二届董事会第三十七次会议审议通过,公司决定使用超募资金148万元,用于收购贵阳市南明区天源医院有限责任公司100%股权。公司通过股权收购获得天源医院100%股权后,公司将以超募资金2500万元对天源医院进行增资。


事实上,相中民营医院的药企远不止贵州百灵一家。数据显示,已有12家上市公司涉足医院投资,而其中,复星医药、金陵药业、独一味、信邦制药、康美药业等都是药企跨界投资。


2011年以来,复星医药就陆续控股了安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院、广州南洋肿瘤医院、佛山禅城医院。其中,近期收购的佛山禅城医院为民营三级甲等医院。


金陵药业也是目前A股市场为数不多的拥有综合性医院资产的公司,目前旗下有南京鼓楼医院集团宿迁人民医院和仪征医院两家医院。其中,宿迁医院为其贡献了逾三成净利润。金陵药业仍在寻找合适的医院标的进行收购,以扩大医疗服务的规模。


而独一味今年也积极收购医疗平台,快速布局医疗服务产业。仅仅2013上半年,独一味完成了成都平安医院肿瘤业务的收购,以及德阳美好明天医院有限公司、资阳健顺王体检医院有限公司和蓬溪县健顺王中医(骨科)医院有限责任公司三家医院的股权收购。


有业内分析人士认为,制药大佬们在以前纷纷建药材基地、批发市场,甚至收购药厂,但今后有实力的将会更多关注下游医院市场,直接避开药品销售市场的过度竞争。由于原材料价格上涨,各省市药物的招标采购等原因,已经导致药品价格下降,利润空间被挤压,医药行业毛利率有难续升势的风险。而医疗机构则完全没有该方面的顾虑。医院在整个医药体系中始终处于最为强势的地位,政策风险相对于制药企业要熊多,经营质量有足够的保障。重点是,通过下游医院平台还能带动产品的销售,一举两得。


“民营医院”概念股或受追捧


目前民营医院概念股依旧存在很大的想象空间,民间资本甚至境外资本投资健康服务产业,可以缓解目前公立医院主导的医疗与养老等领域服务能力的不足。而《关于促进健康服务业发展的若干意见》提到对非公立医疗机构和公立医疗机构同等对待,健康服务业可享受高新技术企业税收优惠政策,这在政策上给予了民营医院“身份”和优惠。预计相关公司马应龙、通策医疗、开元投资将持续受益。


开元投资 :公司于2011年10 月出资2.97亿元全资收购西安高新医院,拥有这家医院100%的股权。现高新医院处于利润率上升通道中,13-15年净利润复合增速30%左右;目前高新区潜在医疗需求充足,未来新建的圣安医院将与高新医院作为区内仅有的三甲规格医院,共同辐射整个西安高新区。


高新医院尚处于利润率提升的第一阶段。高新医院利润率尚处于第一阶段的提升通道中,近2-3年利润率将从12年的10%提升到15%左右。这一阶段的提升由去年下半年医疗服务价格调整、新开高端病房等手段推动,是基于现有医院品牌和患者基础的价格调整。考虑到接近10%+的收入增速,预计13-15年利润复合增速30%。


马应龙:自2006年开始,通过自建和并购方式目前在北京、西安、沈阳、大同、武汉等地运营6家医院,主要专注于肛肠科的专业医院。目前这 6 家肛肠专科医院总计约600 张床位。公司上半年没有开设新医院,目前重在增强已有医院的盈利能力。上半年医院诊疗业务收入3285 万元,同比增长17.16%,增速大大放缓;诊疗毛利率为37.15%,同比下降了0.79%,不过诊疗业务的毛利率仍有一定的提升空间。


通策医疗:公司在辅助生殖领域存在巨大弹性,有望打造下一个中信湘雅我国最大的试管婴儿中心中信湘雅仅2012年就完成了“试管婴儿”手术2万周期,对应净利润1.4亿元,手术量、成功率远超北医三院、协和等公立医院同行,为产业资本与公立医院合作的成功典范。公司可能仿照中信湘雅模式,通过与公立医院合作实现快速扩张。公司已公告与重庆计生院合作成立重庆波恩生殖医院,预计2013年底取得IVF牌照,预计医生、护士、技术人员等团队已基本到位。判断公司下一步还可能和其他经济发达地区已有IVF牌照的公立医院合作,通过导入Bourn Hall的技术实现迅速扩张。

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