局势反转可能性为零 人民币或将加速贬值

欧元对美元1:1平价还有多远?现在是投美的好时机吗?当王者美元归来,全球投资客都屏住了呼吸。  随着美国经济的复苏,近期美

 欧元对美元1:1平价还有多远?现在是“投美”的好时机吗?当王者美元归来,全球投资客都屏住了呼吸。

  随着美国经济的复苏,近期美元气势如虹,美元指数一度强势破百。

  3月12日12时左右,美元指数刷新日内高位100.0600,欧元对美元快速走低,刷新逾12年低位。截至《第一财经日报》记者发稿,美元指数又小幅下探至99.04,欧元/美元为1.0613。

  外汇经纪商easy-forex易信中国区首席交易官孙宇曾对记者说,近期投资者可谓一股脑儿地买入美元,抛售其他资产。“在人人买美元的环境之下,美元指数继续上攻将是时间问题。”

  但对于新兴市场,每一次美元走强都意味着危机的如影随形。

 

  跌破平价就在今年?


   孙宇原来预计欧元对美元跌破平价的日期将在2016年11月美国大选之前。但看到近期美元涨势后,他认为这一日期将提前,可能是今年年底,甚至更早。

  从2014年5月至今,短短10个月,美元指数涨幅已经达到接近26%。

  摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊对本报记者说:“在历年的强美元周期中,美元有效汇率升值40%~60%,目前升值幅度约20%。此轮美元上涨是必然趋势。”

  欧元对美元上一次跌破平价是在2000年1月27日,当时正值1999年欧元刚刚推出后的一轮贬值周期。一方面,当时市场对欧元的使用还存在很大的不确定性;另一方面,美国处于加息周期,欧元和美元利差在3个百分点以上,进而导致欧元贬值。

  当年的情况和现在不乏共同点。

  此轮美元强势也不外乎两个原因:一是美国经济基本面强势复苏,失业率创下7年新低,年中加息预期升温;二是其他国家普遍经济疲软,欧日在继续量化宽松,各国货币对美元皆呈现不同程度贬值。

  “目前市场几乎没有投资者愿意真正买入欧元,局势反转的可能性为零。”孙宇说。

 

  中国投资者在行动


  美元长期升值趋势大致锚定,如何把握住这波行情,中国投资者正在行动。

  《第一财经日报》记者采访发现,目前中国投资者常见的“投美”方式有持有美元、投资美股或美国地产等。

  若持有美元,则要考虑到机会成本。记者此前走访上海多家银行发现,美元理财产品年化收益较低,为1.2%~2.5%不等,且不少分行对于美元产品知之甚少,有的更不提供换汇服务。相较之下,各类货币基金仍有约5%的年化收益率,人民币一年期定存利率也在3%左右。

  某银行人士告诉本报记者:“对于有出国留学和短期跨境游需求的人群而言,可尽早换入美元,避免美元进一步升值而有所损失。但对于单纯想持有美元期待升值的人而言,这可能并非明智的决定。”

  此外,随着中国高净值人群的扩大,以及对“投美”兴致渐浓,各界都希望通过美股、地产等美元资产来实现增值。

  路博迈表示,接下来3年美国住房价格会以比较稳健但高于长期趋势的增长速度上涨,年均涨幅约在3%~5%。

  不过,美国购房,首先要面临高额的房地产税。

  上海交通大学上海高级金融学院教授钱军曾在美国居住了近20年,他曾表示,如果投资者购置房产后出租,应缴税收相当于租金收入的三分之一;若打算以后转手出售,还需付给经纪人5%的佣金,因此实际收益可能要打个折扣。

  REITS(房地产投资信托基金)则是更为常见的间接投资美国房产的方式,它的最大优点是拥有定期股息收益。历史数据显示,REITs在 1971~2010年间年均收益率11.54%,而同期标普500年均收益为9.8%。

  追涨美元的同时,最近也出现了不少抄底欧股和其他欧洲资产的声音。当前,欧洲股市估值只有美国的一半。耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒(Robert Shiller)日前在接受CNBC采访时就说:“我打算卖掉所有的美国股票。”

  不过,瑞银(UBS)财富管理投资主管史密斯认为,欧股虽然具有更大的发展空间,但同时也有着更大的风险。如果为了仍具较大不确定性的欧洲资产而放弃了美国的强势行情,到时可能会得不偿失。

 

  人民币贬值加速?


  强美元总是令人喜忧参半,尤其是对于新兴市场,每一次美元走强都意味着危机的如影随形。

  自上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解之后,美元经历了两轮大幅升值,这两轮升值也成为新兴市场金融货币危机的导火索,包括上世纪70年代的拉美债务危机,以及90年代的俄罗斯债务危机和东南亚金融危机。

  尤其是在人民币对美元屡次“跌停”的背景下,更加剧了中国对强美元的担忧。

  不过,专家普遍认为,随着各国外汇储备的增加,当年的危机不会重演。

  中国人民银行副行长易纲日前也为人民币打气。他在两会期间表示,如果说美元是第一强的货币,人民币就是第二强的货币。人民币不会加入贬值大军。

  不过,2015年人民币波动性将进一步扩大。2015年政府工作报告提出,要增加人民币汇率双向浮动弹性,保证6%的出口增速,可见中国可能会阶段性地利用人民币浮动,如用下调人民币中间价这一“压力测试”来试探市场,在必要时出手以确保人民币不出现大幅贬值。

  “人民币可以适度贬一贬。”章俊说,如果人民币再像以前一样,一味死盯住美元,那么美元还有20%~40%的升值空间。在人民币对新兴市场货币升值的背景下,这会使得中国出口受到较大打击,不妨借着“全球降息潮”的东风,让人民币适度贬值。

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