鱼跃医疗:“渠道+产品”强强联合,打造器械大平台

鱼跃医疗发动一系列的医疗战略,争取更加广阔的医疗市场,提升企业在医疗市场的核心竞争力,“渠道+产品”的强强联合正式其一大绝招,旨在打造医疗器械大平台。
     近日,鱼跃医疗发动一系列的医疗战略,争取更加广阔的医疗市场,提升企业在医疗市场的核心竞争力,“渠道+产品”的强强联合正式其一大绝招,旨在打造医疗器械大平台。

鱼跃医疗:“渠道+产品”强强联合,打造器械大平台

 
       首次覆盖,给予增持评级。公司作为国内家用医疗器械龙头公司,近年来不断拓宽医院市场,进一步增强竞争力,有望实现“渠道+产品”强强联合,打造医疗器械大平台。我们预计2014-2016 年EPS0.60/0.78/0.95 元,同比增长23%、31%、22%。首次覆盖,给予增持评级,考虑到公司的平台价值,给予一定估值溢价(医疗器械行业2015 年PE39 倍),目标价35 元,对应2015PE45X。

       渠道为王,“OTC+院线+电商”三管齐下。1)OTC:公司长期积累,拥有强大的OTC 渠道优势,经销商资源丰富,不断增加对产品终端的掌控力;)医院线:预计公司有望通过并入上械集团,补充增强医院渠道力,助力未来更多产品进入医院终端;3)电商:公司通过开发天猫、
京东等网上商城的开发并搭建自有网站社区,切入医疗器械的电商领域,有利于线上线下形成协同效应,促进产品快速增长。

       产品结构强,多系列共同发力助力长期发展。公司主要产品包括康复护理系列、医用供氧系列、医用临床系列,其中血糖仪及配套试纸市场空间广阔、制氧机技术优势明显,空气消毒净化器个性化强;此外,上械集团旗下拥有丰富的优质医用耗材品类,各大系列共同助力公司发展。

       引入战略投资者,外延并购步伐更加有力。公司引入战略投资者红杉,有望借助其在互联网医疗领域的成熟经验与创新思维理念,加速公司拥抱互联网,抓住医疗器械电商机遇。同时,红杉作为国内颇负盛名的私募公司,拥有丰富的项目资源,有助于加强公司外延发展。

       风险提示:收购整合低于预期;电商平台搭建产出低于预期。
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