PE医疗投资热度降温 医药行业逆袭受宠

在“僧多粥少”的情况下,人们对医疗健康领域的迫切需求,给资本市场带来巨大的想象空间,同时也是PE投资的重点领域。但经历去年PE/VC主动在医疗健康领域砸重金找项目后,今年资本市场对医疗健康项目的选择上趋于理性谨慎,融资规模和数量比去年大幅减少。

       最近,安徽省卫生系统开展了一次大规模的医疗卫生服务调查,在调查中安徽省得出了“卫生家底单薄,群众需求很大”的结论。



PE医疗投资热度降温 医药行业逆袭受宠
 

       调查结果显示,安徽省群众的医疗服务需要是非常庞大的。居民达到22.8%的两周患病率,60岁及以上人口更是达到51.5%的两周患病率。照这样的结果推算,2013年安徽全省达到3.58亿人次的两周患病总人次数。居民慢性病患病率为29.4%,60岁及以上人口慢性病患病率高达61.3%。照上述数据推断,安徽慢性病病例数达到1772.8万例。但与此同时,全省卫生资源相对紧缺。2013年该省千人床位数为2.84张,比全国的3.36张低了0.52张;千人执业(助理)医师数为1.64人,比全国的2.06人少了0.42人;千人注册护士数为1.71人,比全国的2.05人少了0.34人。
 
  安徽的调查结果大体上也反映出全国的基本情况。“银发潮”的到来将对我国的经济、社会、政治、文化发展产生深远的影响,相应的医疗健康行业需要为这些老人的健康保驾护航。
 
  在“僧多粥少”的情况下,人们对医疗健康领域的迫切需求,给资本市场带来巨大的想象空间,同时也是PE投资的重点领域。但经历去年PE/VC主动在医疗健康领域砸重金找项目后,今年资本市场对医疗健康项目的选择上趋于理性谨慎,融资规模和数量比去年大幅减少。
 
  根据投中研究院统计,2014年三季度国内共发生16起融资案例,融资总规模达4.97亿美元,环比上升48.5%,同比上升33.75%;平均单笔融资规模为3103.75万美元,环比上升48.5%,同比上升60.12%。单从2014年三季度看,医疗健康行业处于升温趋势,但纵观前三个季度,三季度的融资总规模最高,融资案例也相对较高,三个季度平均单笔投资呈现一个平稳向上的势头,但融资规模和融资数量较往年都呈现下降趋势。综合而言,PE/VC机构对于我国医疗健康行业的投资热度有所降温。
 
  从二级行业获得投资情况来看,医药行业领域备受投资机构青睐,共发起6起投资,投资金额合计2.55亿美元,平均单笔融资金额为4250万美元,无论是融资数量还是单笔融资规模,医药行业独占鳌头。
 
  梳理具体投资案例,重大融资案的受资方均是上市公司,融资规模更是为一般性企业的几十倍。例如方源资本注资科华生物(002022,股吧)1.96亿美元,麦格理、奥博资本和TAL Fund宣布其已经完成对绿叶制药集团总计1.08亿美元的投资,并共计持有绿叶制药集团4.20%股权。另外,太安堂(002433,股吧)获得中科招商和南京瑞森联合投资的6793万美元,长江投资(600119,股吧)7月完成对广济药业(000952,股吧)总计金额4523万美元的投资。
 
  “由此可见PE/VC更加倾向投资于实力强、技术先进、规模大、信誉好、成立时间长的大型上市企业。分析人士表示,由于药品安全监管力度增大和政策性的偏向大型企业,在医改大浪潮中,想要获得稳定、可观的收益,投资企业的规模、实力、技术和发展前景等必定是PE/VC深思熟虑的因素。”投中研究院分析称。
 
  究其原因,投中研究院认为,可从两方面分析,第一,中国是人口大国而且老龄化速度加快,药品需求持续增加,国内市场前景非常广阔。第二,随着中国新版GMP和GSP质量标准认证的全面铺开,加上出口委托加工政策的完善,中国药品监管趋严的趋势不可逆转。这不仅是保证和提高中国制造药品的质量的需要,也是中外标准接轨,促进中国制药更好进入主流国际市场的需要;从供需两方面来讲,中国本国市场就已经非常巨大,再加上医药制度跟国际接轨,借此可以打开国际市场为中国医药(600056,股吧)赢得海外市场的一席之位。
 
  有研究表明,中国将保持20%左右的增速,到2020年将超过美国、日本,成为全球最大的医药市场。去年以来进口保持的高速增长似乎在印证着这些预测。中国医药市场目前被公认为发展最快的市场之一,进口持续增长应该可以期待。
 
  与此同时,今年医疗健康行业总体情况不太乐观,总体呈现下降趋势。三季度,国内医疗健康行业共发生90起并购案例,其中65起宣布并购案例和25起并购完成案例,金额分别为18.47亿美元和11.20亿美元,呈现下降趋势。医疗健康行业IPO情况与往年相比较为稳定,未出现太大波动。
 
  “对于融资金额较小的医疗设备行业而言,外延式扩张是医疗设备企业快速成长的必经之路,一是新产品研发周期长,企业很难依靠自身的力量完成所有品种的研发,外延伸收购时企业快速成长和培育竞争力的重要途径,二是不同医疗设备领域研发技术差异大,外延伸收购也是企业实现跨界发展的重要途径。”投中研究院分析称,对于医疗服务企业,单个医院容易形成天花板,只有实现外延扩张才能保持收入的长期稳定增长。正因为这些原因,医疗设备和医疗服务很难突破医药行业的发展劲头,但国家的医改政策正在实行,医疗健康正在逐步完善,这两个行业肯定会受益颇多。
 
  此外,三季度医疗健康IPO规模爆发式增长。据投中研究院统计,2014年三季度医疗健康领域企业IPO融资共发生11起,2013年受到国内IPO停摆影响,只有两起案例赴港IPO,两家企业选择在港交所上市,有一大半的企业选择在中国上市。整体IPO数量呈现波动,但2014年IPO融资均值在不断持续上涨,三季度融资金额为11.08亿美元,环比上涨290.58%,呈现爆发式增长。从2014三季度IPO发展趋势来看,IPO发展呈现良好的上升态势。
 
  从IPO具体案例看,2014年三季度国内医疗健康领域IPO融资规模最大的案例为2014年7月9日,绿叶制药集团登陆香港主板,募资金额59.18亿港元。此前,绿叶制药集团于2004年5月13日在新加坡主板上市;三季度第二大IPO融资为2014年7月2日,云南鸿翔一心堂(002727,股吧)药业(集团)股份有限公司成功在深交所上市,募资金额为1.29亿美元。
 
  2014年医疗健康领域PE/VC机构IPO退出案例共17起,其中2014年三季度发生8起,IPO账面回报0.84倍,环比上升100%,同比上升100%。医疗健康领域PE/VC机构IPO账面回报金额波动大,三季度回报金额为5443万美元,环比下降366.73%,同比增长100%。
 
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