PE理性投资 医疗健康项目融资转凉

不论是即将步入养老时代,还是在雾霾天下求存,人民对医疗健康的迫切需求扩大了资本市场对医疗健康领域投资的想象空间。


       不论是即将步入养老时代,还是在雾霾天下求存,人民对医疗健康的迫切需求扩大了资本市场对医疗健康领域投资的想象空间。

  但这巨大的市场好像更应该慎重,医疗市场的巨大空间也可能是个双刃刀。经历去年PE/VC主动砸重金在医疗健康领域找项目后,今年资本市场对医疗健康项目的选择上趋于理性谨慎,融资规模和数量与去年相比都有大幅度的减少。有数据显示,2014年前三季度医疗健康融资规模合计8.57亿美元,仅和2013年第一季度8.23亿美元的融资规模相差无几。
 


PE理性投资 医疗健康项目融资转凉
 

事实上,在医疗改革的大背景下,医疗健康领域可开拓空间还很大,尤其是房地产市场投资遇冷,资金寻找优质项目热情还在继续升温。

融资环境转冷

进入今年以来,医疗健康领域融资锐减是不争的事实。投中研究中心数据显示,2014年前三季度医疗健康行业融资规模分别为2660万美元、3.34亿美元和4.97亿美元,三季度国内共发生16起融资案例,平均单笔融资规模为3103.75万美元,环比上升48.5%,同比上升60.12%。

从数据可以看出,医疗健康行业融资总量虽然不及去年同期,但单个项目的投资额度却同比攀升,这说明风投选择项目上更加精益求精。

有分析师表示,随着人口增长,老龄化进程加快,中国医保体系不断健全,以及国民经济水平不断提高和居民支付能力逐步增强,民众对医疗健康的要求也越来越高,这是医疗健康行业可以吸引到更多的投资者的重要原因。

国内医疗改革推动的医疗行业的预期成长依然值得期待,具有成长性、独特性、改善性的医疗项目依然深受追捧。

经梳理,方源资本注资科华生物(002022,股吧)1.96亿美元,麦格理、奥博资本和TAL Fund宣布其已经完成对绿叶制药集团总计1.08亿美元的投资,并共计持有绿叶制药集团4.20%股权。另外,太安堂(002433,股吧)获得中科招商和南京瑞森联合投资的6793万美元,长江投资(600119,股吧)7月完成对广济药业(000952,股吧)总计金额4,523万美元的投资。

上述四起重大融资案的受资方均是上市公司,融资规模更是为一般性企业的几十倍。由此可见VC/PE更加倾向投资于实力强、技术先进、规模大、信誉好、成立时间长的大型上市企业。分析人士表示,药品安全监管力度增大和政策性的偏向大型企业,在医改大浪潮中,想要获得稳定、可观的收益,投资企业的规模、实力、技术和发展前景等必定是VC/PE深思熟虑的因素。

长期仍有发展潜力

阿拉丁控股集团并购重组部副总经理汤旸认为,短期来看,医疗健康领域或许遭遇融资瓶颈,但国内医疗健康市场容量太大,资本对市场的热度还没有释放完全。VC/PE不仅依靠IPO模式退出,还可以利用并购重组等方式参与一级市场,极大地刺激投融资需求,长期来看医疗健康领域依然有发展潜力。

从二级行业获得投资数据来看,资金对医药领域的投入依然热火朝天。投中数据显示,三季度VC/PE共发起6起投资,投资金额合计2.55亿美元,平均单笔融资金额为4250万美元,无论融资数量还是单笔融资规模医药行业独占鳌头。

“医药项目的估值相对要高一点,估值多在12-16之间。”一位参与上市公司并购的PE机构负责人说,原因在于,一方面国内纯靠研发的药品投入太大,药物研发公司稀缺导致稀缺、独特的药品估值相对其他更高;另一方面上市公司在研发时间上投入不够,只能靠并购注入资产的方式获得新产品,也推高了医药项目的估值水平。

对于医疗设备和医疗服务来说,技术壁垒和政策钳制让这两个细分领域成长遭遇“天花板”,因此,投中分析人士认为,医疗设备和医疗服务很难突破医药行业的发展劲头。
 

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