看空地产,医疗受宠

进入7月份,公募基金的投研部门开始密集发布下半年的投资策略,尽管是作为买方报告,基金公司投资策略的分量还是要远轻于券商。

       进入7月份,公募基金的投研部门开始密集发布下半年的投资策略,尽管是作为“买方”报告,基金公司投资策略的分量还是要远轻于券商。

 
  但是作为一家机构的门面,为了向投资者们清晰地传达投资思路,大部分的基金公司都十分乐意腾出时间去制作短到1页长到数百页的PPT,长城基金宏观策略研究的总监向威达就非常勤快地发布了长达102页的投资策略报告。
 
  抛开今年下半年策略报告的长短,公募对于下半年经济和市场的走势的判断依旧是市场关注的焦点。《第一财经日报》的记者综合众多公募对下半年的策略发现,医疗行业成为公募关注的重点,而地产依旧被看空。
 
  地产被抛弃
 
  在“微刺激”政策的作用下,究竟下半年乃至明年的经济增长呈现何种态势,基金公司的意见出现分化。
 
  南方基金认为,总体上看,我国经济已经连续出现企稳信号,大盘短期内迎来阶段性反弹机会,但中长期前景仍旧不确定,上证指数将呈现震荡反弹走势。
 
  景顺长城也认为中国经济最重要的两个领先指标地产销量和融资总量均在下行中,预计全年GDP增速为7.5%,第三、四季度GDP同比触底回升。而富国基金认为中国经济增速仍在触底过程中,自发性需求疲弱。
 
  平安大华投资总监焦巍在接受《第一财经日报》记者采访时则认为,即使有微刺激和稳增长的护航,下半年乃至明年的经济仍将呈现震荡下行的态势。稳增长的短期作用使得经济数据在二季度和三季度初有所好转后,但四季度随着政策效力的消失将重归下降通道。
 
  从下半年A股表现来看,广发基金认为2014年A股的风险主要来自于房地产下行风险,信用违约事件爆发引起的风险溢价上升、风险偏好下降,以创业板为代表的高估值小盘股进入下行周期,需要一定的时间来消化此前过高的估值。
 
  事实上,房地产基本已经被基金公司看空,在焦巍认为慎入或坚决摒弃的行业当中,房地产居于榜首地位。他认为,房地产作为中国经济的支柱产业链,其背后的人口结构因素已经一去不复返了。
 
  向威达对于房地产的总体判断是近两年可能是国内房地产的一个大周期拐点,但房价下降多少难以判断,很可能调整时间拉长,以时间换空间,让房价慢慢落地。
 
  “目前情况类似于2011年10月,地产链未来可能演绎的路径是:政策温和背景下房地产销量同比、价格环比、投资同比进一步恶化,地产链股价回落,货币政策和房地产政策进一步放松,房价下跌有助释放需求,地产销量止跌企稳,地产板块开始表现且优势明显。”景顺长城认为。
 
  医疗行业受宠
 
  无论下半年是在筑底还是触底反弹,几乎所有的基金公司都认同下半年将会是一个博弈的市场,而基于这种博弈行情的判断,主题投资将成为下半年的主旋律。焦巍甚至认为,下半年将会出现多轮像烟花般绚丽而短暂的主题投资行情。
 
  其主题之一即为并购重组,宝盈基金研究部朱建明近日表示,股市将成为各类资本主导并购重组的主战场,这种主题投资可持续一两年。
 
  “从产业周期的角度,大量上市公司传统主业遭遇瓶颈,需要外延式扩张,从投资策略上来说,大股东及关联方参与定增,特别是补充流动资金的,或者二级市场增持股票,可能就是并购前的迹象。”朱建明说。
 
  另外,包括政策驱动的主题也备受关注,如高铁、新能源汽车、核电、军工等。除了主题投资以外,从长期来看,基金公司回归到“以人为本”的投资策略,即围绕着人类的需求挖掘投资机会。这其中,最为典型的投资板块就是医疗。
 
  焦巍认为,从长期来看,要跳出传统的经济周期,回归到以人为本的马斯洛需求。“人口结构变换和人口素质提升带来的产业机会将确定性地穿越宏观周期的波动,在此过程中,我坚定看好医疗健康服务、信息化、互联网教育、智能化制造等产业的长期投资机会。”他说。
 
  朱建明认为,建国以来两次婴儿潮形成了两个最重要的群体:60后与85后,这种哑铃形人口结构决定了消费趋势的变化:第一次婴儿潮带来对医疗健康和养老服务的巨大需求。第二次婴儿潮带来“互联网化+机器人”的投资机会。
 
  景顺长城也顺应人口周期、技术周期、环境约束三大趋势,看好健康服务、智能机器、信息化、信息安全、新能源。
 
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