民营医疗发展的机遇与挑战

社会的办医政策给力,催生了民营医院发展机遇。自2013 年10 月《关于促进健康服务业发展的若干意见》发布以来,鼓励支持社会办医的
        社会的办医政策给力,催生了民营医院发展机遇。自2013 年10 月《关于促进健康服务业发展的若干意见》发布以来,鼓励支持社会办医的政策也陆续出台,主要表现在:放开市场准入,审批环节尽可能的精简合并;医保、税收方面给予非营利性医院的平等待遇;取消了非公立服务项目的定价限制等。未来,分级诊疗、多点执业、医保定点等放开也有望加速医生等核心资源有效流动配置,同时在医疗的供给上满足多元化的就医需求,为民营医院发展提供保障。

       政策的落地障碍犹存,民营医疗发展坎坷而行。虽然国家政策上鼓励社会办医,但政策落地依然存在诸多障碍,各地在扶持措施和力度上差异较大,加之医疗服务对人才资源要求很高,投资回报周期长,民营医疗的发展之路面临坎坷。障碍主要体现在:公立医院改制缓慢,医生多点执业难以顺利实施,人才流动存在障碍;营利性民办医疗机构税负上仍然偏重;与社会办医密切相关的商业保险政策不够明朗等。《卫生事业发展“十二五”规划》明确表示到2015 年,非公立医疗机构床位数和服务量均达到医疗机构总数的20%左右。

       截止2014 年4 月,公立医院13381 个,民营医院11584 个,数量上相当;然而,相对公立医院诊疗人次8.1 亿,民营医院仅为0.9 亿,占比10%,距离20%的目标相差甚远。

       医疗服务业处于政策甜蜜期。2014 年医疗服务业继续处于政策甜蜜期,维持增持评级。我们认为上市公司中以下几类公司正沿着正确的产业方向发展:

       ①专科类医疗机构爱尔眼科、通策医疗,能够以相对的轻资产扩张发展,管理模式相对成熟,业绩增长较为稳定。

       ②对于近期涉足医疗服务业的制药企业,我们认为信邦制药具备相对成型的扩张战略,其子公司科开医药依托贵阳医学院的资源,可实施管理与技术输出。

       ③其他小市值公司中,开元投资和金陵药业在1-2 年内处于较为明确的扩张期。④医疗服务配套产业,如医疗工程、耗材、设备类公司在业绩上也受益于民营医疗服务发展,受益公司包括阳普医疗、和佳股份和迪安诊断。维持阳普医疗与和佳股份增持评级。

       风险提示:公立医院改革进程低于预期;医疗事故对品牌的影响。 
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