六主线掘金医疗器械板块

政策红利不断释放 六主线掘金医疗器械板块 昨日,医疗器械板块上涨1.89%,该板块自6月中下旬以来持续上涨,走出独立行情,与同

       政策红利不断释放 六主线掘金医疗器械板块

 
       昨日,医疗器械板块上涨1.89%,该板块自6月中下旬以来持续上涨,走出独立行情,与同期上证指数[-0.21%]表现形成鲜明对比。
 
       从市场表现来看,自6月20日反弹以来至今,板块已累计上涨9.53%,个股方面,蓝帆股份[-3.97% 资金 研报](20.47%)、冠昊生物[-2.50% 资金 研报](18.27%)、理邦仪器[-0.14% 资金 研报](16.83%)、千山药机[-5.21% 资金 研报](16.43%)、宝莱特[-2.55% 资金 研报](15.95%)等个股涨幅显著。
 
       对此,分析人士表示,基本面暖风频频袭来,是医疗器械板块近期走势强劲的主要原因。近期出台的重大政策有:5月26日,国家卫生计生委规划司委托中国医学装备协会启动第一批优秀国产医疗设备产品遴选工作;6月13日,商务部发布《关于对原产于欧盟和日本的进口血液透析机发起反倾销调查的公告》等。
 
       事实上,今年一季度产业政策出台的密度也较大。2月上旬,国家食品药品监督管理总局发布《创新医疗器械特别审批程序(试行)》,2014年3月1日起开始实施,该审批程序限定了每个审批环节的时间,对创新型产品有利,加快产业化进程。3月初,《医疗器械监督管理条例》(新版)出台。与老版本相比,出现了明显的变化:完善了分类监管措施,提升了医疗器械的风险治理能力;适当减少事前许可;形成全过程无缝隙的监管体系,强化日常监管,规范监管行为;加大生产经营企业和使用单位的责任;完善法律责任,加大了对违法违规行为的惩处力度。
 
       那么上述行业政策和事件对医疗器械板块带来了哪些积极影响呢?海通证券[-0.43% 资金 研报]表示,主要影响表现在三方面:首先,政策扶持力度有望加大,未来有望出台一些对国产医疗器械有利的政策。其次,行业监管更加科学和到位,运作规范的上市公司有望受益。最后,行业创新更加活跃。
 
       与此同时,招商证券[-0.40% 资金 研报]表示,政策主要从四方面促进医疗器械行业发展:1.支持创新医疗器械产业化。2.支持数字化医疗产品生产。3.促进家用医疗器械。4.鼓励兴建药品和医疗器械等健康产品的电子商务平台。
 
       医疗器械产业发展空间巨大。据中国医疗器械行业协会推算,2013年行业产值为4000亿元左右,保守估计,到2015年医疗器械产值将达到4500亿元至5000亿元。目前行业的现状是,2013年,纳入统计口径的医疗器械企业1074家(不含卫生材料),其中规模最大的深圳迈瑞销售收入56.7亿元,目前还没有规模上百亿元的本土医疗器械企业。销售收入1亿元以下的企业有657家,占比高达61%。另有约1.5万家中小型企业未纳入统计局统计口径。行业集中度有待进一步提升。
 
       在个股选择上,分析人士表示,关注以下六大主线。1.家庭护理:鱼跃医疗[-0.08% 资金 研报];2.医用装备:新华医疗[-5.47% 资金 研报];3.医用诊断和监护:宝莱特、和佳股份[1.96% 资金 研报]、理邦仪器;4.高值耗材:凯利泰[1.43% 资金 研报]、乐普医疗[-0.10% 资金 研报];5.检测诊断:科华生物[-3.21% 资金 研报]、阳普医疗[-2.64% 资金 研报];6.医药装备:尚荣医疗[0.00% 资金 研报]、东富龙[-1.79% 资金 研报]。(证券日报)
 
     信立泰[-1.44% 资金 研报]:招标压力顾虑缓解,估值有望逐步回升
 
       核心品种“泰嘉”的招标情况,为股价最大影响因素
 
       我们认为公司核心品种“泰嘉”在各省的招标情况,是现阶段公司股价最大的影响因素。受低价导向的招标政策影响,“泰嘉”在广东、山东两省基药招标/采购中未能中标,引发投资者对“泰嘉”在各省新一轮招标能否顺利中标的担心,股价由此受到压制。
 
       从全国来看,招标压力可能并没有那么大
 
       近期安徽、甘肃、湖北等省份公布招标方案,相比广东"唯低价是取"的方向明显不同,表现为:1)采用双信封制,结合技术部、商务标二者进行综合评审;2)质量分层逐渐优化,质量优先原则得到更充分体现。我们认为,各省招标政策的实践可能最终证明,"质量优先"仍是许多省份招标坚持的方针。这也意味着,作为高质量仿制药的代表,从全国来看,信立泰的招标压力可能并没有部分投资者所担心的那么大。
 
     新华医疗:构建三大业务平台,医疗器械和服务是发展重点
 
       目前新华医疗正在构建医疗器械、医疗服务和制药装备等三大业务平台,积极推动业务结构的转型,我们就业务规划与公司进行了沟通:快速拓展医疗器械产品线:公司规划了医疗器械9大业务板块。
 
       以医院感控设备积累的口碑与渠道突破医院市场,同时快速扩张产品线。未来感控设备、诊断试剂、血透中心、骨科耗材将成为公司医疗器械板块的核心增长点。
 
       医疗服务:打造医院管理集团,疏通下游产业链。司目前旗下6家医院,未来将逐步实现改制并表,成为公司新的利润增长点,未来公司仍将积极需求医疗服务领域的扩张机会。同时布局医院也将带动公司上游医疗器械业务的发展,疏通上下游产业链。
 
       通策医疗[-2.40% 资金 研报]:口腔与辅助生殖双轮驱动
 
       口腔医疗服务主业仍将维持较高增长。公司目前的营业收入主要来自于口腔医疗服务业,去年收入在4.5亿元左右。公司已经在杭州、宁波、北京、衢州、诸暨、昆明、沧州和黄石等地设有口腔医院,其中杭州口腔医院是公司最主要的收入和利润来源。杭州口腔医院的新大楼预计八月底能够完成全部工程项目,建成后将会新增300多张牙椅,届时杭口的总牙椅数量可能会超过700张。杭口将继续推行总院 分院的经营模式,杭口去年新招100多名员工,预计今年将新建3-5家分院。宁口的经营也逐渐步入快轨道,去年实现净利润814万元,同比增长30.68%,今年Q1实现营收1317万元,增长势头良好。
 
       公司计划重点打造展数字口腔业务。数字口腔是将口腔诊疗与移动互联网相结合,涉及计算机、新材料和力学等学科。公司计划以正畸为切入点,将隐形矫治产品与医疗服务相结合。
 
       宏达高科[1.18% 资金 研报]:守正出奇,巩固经编龙头优势,医疗器械发展加速,首次评级“增持”
 
       经编龙头优势明显,医疗器械扩张加速。公司作为经编行业的龙头企业之一,其汽车内饰面料是公司经编业务的主要增长点,作为上海大众、上海通用、上海汽车、一汽大众、北京现代、比亚迪、吉利、奇瑞汽车等供应商,公司多数供货比例已经排名前列,其龙头优势相对明显。另一方面,公司医疗仪器也正在经历着内生性结构优化(彩超占比提升、功能治疗性彩超启动)以及外延式拓展扩张的加速发展周期,我们预计,器械业务未来爆发式增长或是大概率事件。
 
       医疗器械:产品结构优化,推陈出新加快扩张步伐。我们认为,公司未来产品结构优化以及盈利提升主要将通过两方面来实现:一方面是,高毛利彩超占比提升(彩超成本下降、市场替代需求增长);另一方面是功能治疗性超声仪器(例如溶栓治疗仪以及溶栓治疗和宫颈引流仪等)。同时,我们认为,在医疗器械的移动化和高端化或将成为行业的发展趋势之际,公司或将依托威尔德超声类优势平台进一步进行产品扩容,推陈出新,进一步加快板块扩张步伐。
 
       东软集团:期待IT解决方案龙头的腾飞
 
       估值与评级:首次覆盖给予"谨慎增持"评级,目标价13元。我们预计公司2014-16年净利润分别为4.31/4.55/5.20亿元,对应EPS分别为0.35/0.37/0.42元。目前A股计算机软件公司(基于中信计算机外包服务行业分类)2014年动态PE 36倍。我们认为公司在传统IT服务具龙头优势,且在车载电子和医疗服务等新兴领域已取得一定成果,未来具有较好的盈利和增长潜力,首次覆盖给予“谨慎增持”评级,目标价13元,对应2014年动态PE 37倍,与行业平均水平相当。
 
       国内最为全面的IT解决方案提供商。我们认为公司在IT解决方案领域深耕20余年,产品多、客户广,面临不断增长和深入的政企IT需求,未来有望实现稳健增长,预计至2016年软件及集成业务规模将超70亿元。
 
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