普华永道:医疗健康行业并购活动将继续上升

数据显示,2012年至2015年间,医疗健康行业的并购投资热点从体检、牙科等医疗服务转向医院、康复、诊疗等核心医疗业务。

普华永道5月5日发布《中国境内医院并购活动回顾及展望》报告,数据显示,2012年至2015年间,医疗健康行业的并购投资热点从体检、牙科等医疗服务转向医院、康复、诊疗等核心医疗业务。披露的医院并购数量每年稳步增长,其中境内医院并购活动最为活跃,并购案例总计122宗,占医疗健康行业并购案例总数的54.5%, 交易金额达137.9亿元人民币。


普华永道:医疗健康行业并购活动将继续上升


2012年至2015年间,境内医院并购活动主要集中在北京、江苏、浙江和广东等医改先行地区,四地并购数量占总数的一半以上,投资金额占总额约70%。从被投医院类型来看,投资综合医院的并购交易持续增长,并购数量和金额均在2014年超过专科医院,并在2015年持续走高,并购数量增至27宗,并购金额达39.8亿元人民币。而专科医院在2015年披露的并购金额则较2014年有较大下滑。


普华永道中国华北区企业并购服务部及医疗行业主管合伙人钱立强表示,由于有望快速扩大规模并回收投资,盈利良好、可复制性强且医疗风险较小的连锁型专科医院,如口腔和妇幼医院,最受投资者青睐。但随着资本的涌入,这类标的逐渐稀缺,在2015年交易规模大幅下降,而具有一定规模、有稳定现金流,并能利用投资提升业绩的二、三级综合医院并购活动出现大幅增长。


统计还显示,投资公立医院的并购交易稳定增长,在2015年披露并购金额达约8.4亿元人民币。对民营医院的投资在2014年出现井喷式增长,但在2015年,主要受专科医院交易下降影响,披露并购金额下滑为39.4亿元人民币。


从2014年开始,看好健康产业横向整合的医疗健康类A股上市公司、发展多元化的综合企业以及跨界投资公司纷纷延伸发展或跨界投资医疗健康产业,推动战略投资者的境内医院并购金额实现阶梯式增长,到2015年达到38亿元人民币;私募股权基金亦对境内医院并购保持热情,2012年至2015年间并购数量逐年增加,但在2015年披露交易金额仅为9.9亿元人民币,较2014年减少了近65%。


“连锁专科医院及连锁高端综合门诊是2014年民营医院并购的主要标的,亦是私募股权投资者投资关注的重点,但这类标的逐渐稀缺导致民营医院和私募股权并购交易规模在2015年有较大下滑。” 普华永道战略咨询部合伙人金军先生分析道。


医疗健康企业的投资退出方式主要为上市和股权转让,披露金额项目的平均投资回报率在2至8倍之间。根据统计,2012年至2015年间,共计有17家医疗健康行业企业成功上市,总计筹资人民币127.7亿元,上市板块主要集中在香港主板和新三板。


展望未来,随着鼓励社会资本参与医疗体制改革和投资医疗行业的政策不断出台,以及基于互联网和新技术的医疗行业持续成长,整个医疗健康行业的并购活动将继续呈现出上升趋势。“我们预计在投资者热情持走高的背景下,可能将会出现包括医院集团或单体医院的大型交易;跨境并购也将继续增加,并出现相当比例的新设和合资项目;医疗行业上市热情也将持续高涨并得到市场的响应。”钱立强补充说。


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