民营医院专科化蕴藏大利润 风投尚在“挂号”

最近几个月,“民营医院”频繁出现在上市公司并购公告中,越来越多的风投机构也开始密切关注起了这一行业。24日,多位风投界人士在接受记者采访时表示,在民营医院走向更专业、更细致化的专科分类时,投资机构看到了其中蕴含的极大利润,但要投资民营医

10月底,独一味拟收购邛崃福利医院100%股权,这是其在一年内对四川地区第五家民营医院发起的收购;11月5日,康美药业公告,将整体收购梅河口市妇幼保健院、市友谊医院和市中医院;双鹭药业、天士力、福瑞股份、白云山等上市公司均斥资并购非营利性医院和民营医院……


最近几个月,“民营医院”频繁出现在上市公司并购公告中,越来越多的风投机构也开始密切关注起了这一行业。24日,多位风投界人士在接受记者采访时表示,在民营医院走向更专业、更细致化的专科分类时,投资机构看到了其中蕴含的极大利润,但要投资民营医院,仍面临人才、经营等方面的难题。


民营医院投资回报高


上世纪90年代初,爱尔眼科医院集团股份有限公司创始人陈邦进入到眼科手术领域,与长沙市第三医院合作,利用其场地和医生做眼科手术,并从中提取分成。之后的数年时间,陈邦不断复制这一模式,爱尔眼科成为连锁医院。


2007年7月,达晨创投出资720万元入股爱尔眼科,持有300万股,每股成本为2.4元。2009年9月创业板开闸,爱尔眼科成为首批上市的公司,发行市盈率高达60.87倍,发行价高达28元。一年后,达晨持有的爱尔眼科解禁期一过便悉数套现,累计套现超过1.6亿元,回报率超过20倍。


尽管这一数字让风投界震惊,但当时,民营医院并没有成为PE/VC重点考察的对象。直到最近,“民营医院”频繁出现在上市公司并购公告中,风投机构也开始高度关注了起来。


“随着人们对医疗水平的要求越来越高,医院在增加,就诊人数在增加,药品种类也在增加。所以民营医院将走向更专业、更细致化的专科分类,投资机构自然不会错过这样的朝阳行业。”昨日,重庆木兰创业投资管理顾问公司合伙人、执行董事黄潇莹告诉商报记者。


风投更看重渠道掌控


国务院此前发布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》指出,2020年左右要力促健康服务业达到8万亿元的市场规模,以2013年2万亿元为基数计算,未来6年时间规模需要增长3倍,年均增长达到了26%。


8万亿元的市场规模,正是投资机构相中民营医院的主要原因。


德同投资经理陈晓告诉记者:“人们对医疗的要求越来越高,眼科、牙科、妇产科等做细分行业的民营医院便应运而生,这样的民营医院,毛利率要比公立医院高许多。”


而一旦以连锁店的方式经营,带来的效益更为巨大。以爱尔眼科为例,3年时间里,爱尔眼科已从2009年的19家连锁医院扩张到目前的49家。“连锁店模式一旦复制开来,加之民营医院都是收取现金,资金流得以保证,在财务上出现烂账的几率也不大。”黄潇莹表示。


而在三屋集团大石创投副总裁戴伟国看来,投资民营医院不仅可以从资金上获益,最重要的是获得了渠道。


戴伟国告诉记者,在医疗体系里,渠道极为重要。无论是医药、医疗器械还是监测站等各种医疗行业下的分支,极大一部分都是从医院销售出去的。尤其是药品销售环节上,数据显示,医院销售占据了80%的市场份额,对制药企业来说,医院这一渠道关系着企业的发展。


“此外,对布局医疗行业的风投而言,当你作为股东进入民营医院时,在几种功效相同的产品中,你可以率先推荐自己投资的产品,这对整个机构的战略布局极为有利。”戴伟国坦言。


多重瓶颈让风投望而却步


事实上,医药、医疗器械等一直在风投的投资范围内,但为什么处于渠道最上游的医院却甚少有风投介入?


“医院要走上连锁店的道路,并不仅仅是给钱就能解决的。医疗设备虽然可以通过投资后得到标准化的生产,但医院的经营却不止如此。制度和产品容易标准化,人却是无法复制的。比如民营的眼科、牙科医院,医生医术高超固然能带来好口碑,但你无法保证每一家连锁店都能招揽到同样技术高超的医生。尤其是有的民营医院还针对高收入人群提供高水准的医疗服务,这对医务人员的要求更高。如果你连好的医务人员都找不到,如何开连锁医院?”陈晓说。


黄潇莹也认为,人才是风投投资民营医院的最大瓶颈。民营医院要做连锁模式,需要具备核心技术,这就要求有一个强有力的科研组织在背后支撑。如果吸引不到高水平的医务、科研开发人员,医院很难铺开经营。


在风投看来,投资民营医院的操作难度远高于普通行业。深圳泰豪晟股权投资管理有限公司合伙人张晓东向商报记者表示,投资民营医院除了需要大量资金外,风投还必须拥有专业人才以及丰富的资源与人脉关系。


“投资民营医院面临巨大的资本支出,经营过程中还可能产生未知的风险和亏损;PE基金都是有一定周期的,而投资医院的周期可能特别长。这些都是大家望而却步的原因。”一位不愿意具名的投资人告诉商报记者。


新闻纵深


专科医院、连锁化


成风投关注“关键词”


什么样的民营医院更容易获得风投青睐?


三屋集团大石创投副总裁戴伟国表示,主要是整形医院和专科医院。“我们对于能够连锁化的专科民营医院兴趣更大。比如肿瘤、牙科、眼科医院等,我们关注牙科医院比较多。”德同投资经理陈晓说。


在谈及重庆的民营医院对接风投的具体情况时,多家风投机构向商报记者坦言,目前重庆值得投资、能够形成连锁的民营医院并不多,大部分民营医院的医疗水平和服务理念还不够先进,而个别做得比较好的又不想铺开经营。


而未来,在与民营医院相关的投资上,风投或将选择投资医疗管理机构。


深圳泰豪晟股权投资管理有限公司合伙人张晓东表示:“通过投资医疗管理机构,风投可以收获更多。一个管理机构旗下往往有多个民营医院资源,通过控股管理机构,风投既可以在医院的股东份额里占据一定比例,又能通过该机构调配资源,从而帮助控股医院提升管理。”

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