医药行业深度变革 迎来三大投资方向

和其他国家一样,如何利用有限资源提升医疗效率、如何有效监管医院等诸多问题是我们下一阶段医改面临的主要问题,决定中提出了分级诊疗、优质医疗资源的纵向流动、社会办医等具体措施。随着医疗体制改革的深化,医药行业将迎来深度变革。

医疗体制改革深化,行业迎来深度变革。新医改,我国已经基本覆盖全民的医疗保障体系。目前新农合参合人数达到8.05亿人,参合率为98.3%。在新农合及城镇职工、居民医保的支持下,我国居民的医疗需求得到释放。和其他国家一样,如何利用有限资源提升医疗效率、如何有效监管医院等诸多问题是我们下一阶段医改面临的主要问题,决定中提出了分级诊疗、优质医疗资源的纵向流动、社会办医等具体措施。随着医疗体制改革的深化,医药行业将迎来深度变革。


(1)投资方向之一:看好县级医院相关标的。我国人均病床数为 4.1张/每千人,高于美国、英国等发达国家水平,但是分布极其不均,城市医院占比过高。在政府持续投资推动下,县级医院成为“新医改”最大的受益者。随着县级医院软、硬件水平的提升,其在我国医疗体系中地位日渐显着。成为增速最快的一个终端市场。决定提出促进优质医疗资源纵向流动,引导优质资源下沉,持续利好县级医院长期发展。对应标的:和佳股份、天士力、康缘药业、众生药业、康美药业、红日药业、益佰制药。


(2)投资方向之二:民营医院将成为我国以公立医院为主的医疗体系的有力补充。《决定》提出,鼓励社会办医,优先支持举办非营利性医疗机构。社会资金可直接投向资源稀缺及满足多元需求服务领域,多种形式参与公立医院改制重组。允许医师多点执业,允许民办医疗机构纳入医保定点范围。民营资本介入将大幅提升医疗资源的使用效率。公立医院效率低下,民营资本具备更高的效率,可以对政府投入不足的部分进行有效补充。以宿迁人民医院为例,该医院2003年被金陵药业控股,改制后医院盈利能力持续提升。2004-2011年收入、净利润复合增速分别为26%、43%。显示出民营医院的活力。对应标的:复星医药。


(3)投资方向之三:单独二胎政策刺激育儿市场需求。2010年第六次人口普查数据,我国每年新生婴儿数目1600-1700万,生育率为1.18。参考70年代的日本,80年代的新加坡、韩国和90年代的马来西亚,二胎政策放开后,3-5年内我国的生育率大约能提升到1.5-1.85之间,取中位数约1.7,约40%的提升空间。预计未来3-5年育儿市场需求行业年均增速将对应提升10%。对应投资标的:山大华特、通策医疗、康缘药业(核心品种热毒宁80%用于儿科).

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