投资民营医院的小圈子事件

关于民营医院的投资主题,每年都会成为一波热点,人们对民营医院的不信任、传统的负面印象而导致的不确定性使得投资民营医院成为一个小圈子事件。民营医院投资热潮扑面而来:一级市场PE普遍看好医疗服务投资,而在二级市场,涉及投资民营医院的上市公司

近一个月来,一阵阵利好暖风频频向民营医院吹来,先是10月14日,国务院发布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》(以下简称《意见》),对民营资本进入医疗健康领域“玻璃门”要求明确打破。而后,10月17日国家卫计委公布的1-8月全国医疗服务情况显示,民营医院总诊疗人数1.7亿人次,同比增速达到15.8%,超过公立医院8.5%的增速。加上二级市场民营医院概念股走强,民营医院投资热潮扑面而来:一级市场PE普遍看好医疗服务投资,而在二级市场,涉及投资民营医院的上市公司股价接力攀升。民营医院的春天真的来临了吗?


理想丰满,现实骨感


近年来,国家多次发文鼓励、扶持、支持、引导民营医疗发展,医疗市场对民营资本开放力度越来越大,相关配套政策也相继出台。《意见》提出,到2020年,健康服务业总规模要达到8万亿元以上。以2013年2万亿元为基数,相当于未来6年内健康服务业增长3倍,年均增长26%。八万亿的蛋糕实在太诱人,一时间,医疗市场风起云涌,民营医院成了投资者们眼中的香饽饽。


数据显示,全国民营医院的数量与诊疗人次增速在近两年都有不少表现,乍一看,民营医院的发展正在风生水起,蒸蒸日上,但是不是就此顺风顺水,打破公立医院的垄断地位呢?


对此,香港艾力彼医院管理中心主任王兴琳表示,目前民营医院服务总量只占10%,和它的数量远远不匹配;同时,民营医院规模普遍参差不齐,小的多,大的少;竞争差异也小,民营和公立医院,民营和民营医院之间差异较小,竞争同质化比较严重。


民营医院生存仍然比较艰难,究其原因,除了部分民营医院急功近利、管理混乱等内因外,更深层次的原因或许仍在于看不见但却真实存在的“玻璃门”困境。民营医院面临税收、人才、医保定点等方面不平等竞争,基本上依靠弥补公立医院的缺陷生存。


复大肿瘤医院院长徐克成表示,尽管当前民营医院政策有所放宽,但政策仍然偏向于公立医院,对于医疗市场的发展仍坚持公立医院为主,民营医院为辅的方针,所以,要打破公立医院的垄断地位尚需时日。


事实上,现在中国的民营医院相当赚钱,据说民营医院的70岁的医生,每个月可以拿到接近10万的薪酬,一家民营医院的月利润可以搞到3-4000万人民币。由于民营医院给医生的大比例提成、专治那些无法痊愈的病种、尽可能回避重大急症重症而较少医患损失以及相对优质的非医疗性服务措施,都使得以“福建人”的民营医院大行其道。不过,投资民营医院似乎一直是存在于特定圈子的小范围事件,这个事件从来不像投资互联网、新媒体或者新能源那样具备社会意义的正能量。


火热的二级市场


据复大肿瘤医院院长徐克成介绍,其实民营医院投资热潮早些年就已经存在,但每次鼓励政策的出台,都只是“雷声大,雨点小”。而据记者了解,几乎是在上述《意见》出台后,民营医院似乎一下子热乎起来。


面对这一轮民营医院投资热潮,首先启动的是二级市场,尤其是医药企业投资民营医院成为近段时间投资的主线,媒体热炒,股价暴涨。据笔者统计,自7月份以来,多个涉及民营医院概念的股票上涨幅超过50%,而爆发点就在上述《意见》。随着政策红利,尤其是配套举措的逐步出炉,8万亿元健康服务产业规模吸引着越来越多的社会资本布局民营医院。


仅仅一个月内,就有多家上市公司对外宣布投资民营医院。《意见》出台前的10月10日,复星医药发布公告称,公司拟出资不超过6.93亿元收购禅城医院共计60%的股权。而此前一个月,复星医药已收购广州南洋肿瘤医院有限公司50%的股权,加上复兴医药之前收购的两家肿瘤医院,其民营医院投资路径显山露水。


10月16日晚间,贵州百灵公告将收购贵阳市天源医院100%股权,并以超募资金2500万元对其增资。而10月28日,上半年已经投资了四家民营医院的独一味,正式对外宣布,公司拟收购邛崃福利医院100%的股权,值得注意的是,独一味董事长段志平更是透露,公司未来还将寻求更多的并购,首选是类似肿瘤医院的专科医院。


最新的消息是,康美药业在11月4日与梅河口市人民政府签订《医疗产业战略合作框架意向书》,拟整体收购梅河口市妇幼保健院、友谊医院和中医院,加上康美自建的康美中医院,未来康美药业也有望分食民营医院大蛋糕。


据不完全统计,目前A股市场投资民营医院的上市公司已经有十几家,加上爱尔眼科等主营医疗服务的上市公司,民营医院俨然成为医药行业上市公司细分领域耀眼的明珠。


分析人士认为,二级市场的火热,从某种程度上来说有炒作的成分。据了解,今年三季度医药行业受到打击商业贿赂影响,整体业绩不太理想,而在预期影响尚未彻底消除的情况下,医药板块中与商业贿赂无关的民营医院领域,业绩增长可观,自然受到投资者的青睐。


例如,民营医院的概念股金陵药业在三季度扣非后,净利润增长18.6%;开元投资增长41.24%,爱尔眼科净利润增长率22.93%。相比医药上市公司整体14%的净利润增长,业绩显然好看得多。


谨慎的一级市场


而一级市场的谨慎态度或对民营医院投资有所启示。在一级市场,近几年来,医疗健康领域一直与清洁技术、消费服务和TMT并肩成为投资者关注的四大行业。从2009年国家提出新医改的相关政策,到2012年的“十二五”深化医疗体制改革实施方案,伴随医改相关政策的不断推进,医疗服务行业的投资潜力逐渐凸显,尤其是民间资本在医疗领域的活跃度有明显上升。


不过,从已经披露的投资案例来看,投资民营医院的并不多。面对政策的频频利好,更善于把握市场脉搏的一级市场缘何如此谨慎?


据香港艾力彼医院管理中心主任王兴琳介绍,“从宏观的政策层面和实际操作层面,目前民营医院的发展已经迈出了一大步,但是在机制体制上的改革还有待完善。”


持同样观点的还有徐克成,“相关配套政策的真正落地才是民营医院投资的引爆点。如果政策落地不了,估计又只能成为暂时的炒作。”以土地政策为例,民营资本用地不但价高,而且真正获得土地也是万般困难。


其实,对于国内的民营医院投资,光有政策是不够的,还有其他细节方面的困难,比如,民营医院的投资回报周期较长。徐克成认为,那些信奉“挣快钱”的投资者是不适合投资民营医院的。


上述现实难题反映到资本市场,那就是PE对民营医院投资的慎重。富达亚洲合伙人林蕊曾在公开场合表示,“PE对于医院投资的推出渠道主要是上市和并购。然而,中国资本市场缺乏医疗投资企业,业绩良好、增长前景好并符合上市条件的民营医院很少。”


公开资料显示,在最新的境内拟上市排队IPO企业和撤销材料企业名单中,仅有慈铭体检、广东复大医疗等屈指可数的医疗服务企业在列。

分享给身边的朋友
资讯推荐
北京医改再进一步 政府定价范围将逐步缩小

北京医改再进一步 政府定价范围将逐步缩小

2017之医改:勇涉“深水区” 提升群众“获得感”

2017之医改:勇涉“深水区” 提升群众“获得感”

上海自贸区“证照分离”有了升级版 医疗器械注册证试行

上海自贸区“证照分离”有了升级版 医疗器械注册证试行

9部门联手,广东耗材大整治来了

9部门联手,广东耗材大整治来了

震撼的一天,CFDA停止两医疗器械产品进口

震撼的一天,CFDA停止两医疗器械产品进口

资讯排行